昨天有朋友跟我詢問了一些關於期貨與期貨選擇權的事 , 我特別整理了一些基本的概念給他 , 想說各位或許也有需要 , 所以也順手把資料貼在下面 , 給各位參考 .

" 說到期貨與期貨選擇權 ,

期貨比較簡單 , 買進就是看多 , 賣出就是看跌 .

選擇權就比較複雜 , 不過有個小技巧可以協助你判斷多空 .
--  凡跟買有關的 , 都記為 “ , 跟賣有關的 , 都記為 “ , 在來就很簡單了 ,
小時候學的 , “ 正正為正 , 正負為負 , 負正為負 , 負負則得正 “ .
舉個例子說吧 , 買進買權 , “ 進為正 , “ 權為正 , 所以正正為正 , 這就是一個看多的部位 .
其它就推吧 , ~~
 
講完了多空的分辨方式後 , 再來我們來講關於選擇權履約價的意義 .
這也是選擇權好玩的地方 .
履約價其實就是價值結算的基準 .
買權是以結算價減履約價為它的價值 , 賣權則相反 , 是以履約價減結算價為它的價值的 .
以下我還是舉例來說明吧 .
比如說我們今天買進一口7600 履約價的買權 “ , 放到到期結算 , 結果期指的結算價為 7768 ,
那這口選擇權的價值就是 168 / 8400 .
賣權則剛好相反 ,
比如說我們今天是買進一口 7600履約價的賣權吧 ,
放到到期 , 結果期指結算價為 7432 .
那這口選擇權的價值就是 168 / 8400 .
當然 , 如果今天是買進的 , 那就是收入 , 如果是作賣出 , 那就是付出 .
 
比較特別地方是 -- 買方的最大損失是你所買的點數歸 0 ( 也就是結算價低於履約價 ) , 它是不倒扣的 .
而賣方就不同了 , 賣方則負無限清償責任 .
也為了平衡買賣雙方在風險承擔程度的不同 , 所以基本上選擇權的價格都會比當前計算出實有價格高些 .
就比如目前的 7600履約價的買權合約價為 150點一樣 , 期貨目前的價格為 7638 , 照說 7600履約價的內含價值僅為 38 , 多出來的 112點一般稱為時間價值 , 其實也就是給賣方的風險貼水 .
至於盈虧的計算 , 那就要看買進的點數 , 也就是成本了 .
 
前面講過 , 選擇權因為基本合約就有四種 , 加上有履約價這個結算基礎 , 所以組合變化也就很多了 .
相當複雜 , 當然也相當好玩 .
比如我們現在看好台股 , 預期台股在結算前可以到 8000 , 那我們就有以下的幾個作法了 .
先就單純的單一交易來說 ,
可以作 : 買進一口大台 / 小台 , 也可以 : 買進一口買權 ( 當然如果確定要抱到結算 , 原則上就得買 7900以下履約價的合約 , 如果只打算期間有價差就賺 , 那買任何一個買權合約 , 只要不是太價外 , 應該是都可以獲利才是 ) , 或者作 : 賣出一口賣權 , 也是可以操作的選項之一 , 因為看盤會到 8000 , 所以照理就可以選賣出 8000的賣權合約 , 不過如果考量到風險承受度 , 也可以考慮低一點的履約價合約 .
不過啊 , 以上各式的操作 , 到期時結算損益跟所承擔風險可是不同的 .
買大台 / 小台期貨 , 結算很簡單 , 就是算出兩者差而已 . 比如現在期貨是 7666 , 到期真到了 8000 , 那就是賺 334 / 66800 16700 . 可是萬一看錯邊 , 結果期貨跌到 7500 , 那就會變成虧 166 / 33200 8300 .
如果今天是作 : 買進買權 , 舉例來說 , 買了履約價 7800的買權一口 , 現在是 68 , 結果到期真的結算在 8000 , 那獲利就會是 132 / 6600 ( 8000 – 履約價 7800 – 買進成本 68 ) , 反過來說 , 萬一結算價在 7500 , 因為是在履約價下 , 所以到期這合約價格就會歸 0 , 虧損的部份也就是當時的買進成本 68 / 3400 .
如果今天是作賣出賣權 , 來看兩個例子 , 一是賣出 8000點的賣權合約 , 一是看賣出 7500的賣權合約 .
賣出 8000的賣權合約 , 目前價格是 360 , 一樣的 , 我們分別假設到期為 8000 7500 , 分別計算損益的結果為 + 360 – 140 / + 18000 – 7000 .
如果今天選擇是 : 賣出 7500的賣權合約 , 目前價格是 70 , 一樣的 , 我們分別用 8000 7500結算 , 結果ㄟ , 竟然都是獲利 70 / 3500元哦 . 而這也就是選擇不同履約價的差別 .
除了以上單一合約的操作以外 , 還可以用多種合約作組合交易 , 不過這是進階版 , 我想留著下次再說 , 以免你消化不良 .
 
對了 , 還有一個你得知道 . 因為大台指一點為 200 , 小台指則為 50 .
所以計算上一口大台 = 四口小台 = 四口選擇權 .
 
今天就先講到這裡吧 . "
 
以上就是關於期貨與期貨選擇權的一些基本概念 .
 
談完了期貨與選擇權的基本觀念 , 下面還是讓我們來看看目前大盤的概況吧 .  

在上週的部落格中 , 我曾提醒 : " 台股指數雖然出現緩步向上力守月線的走勢 , 不過量能上卻出現縮減的情形 , 加上週二三連兩日開高走低沉澱短線浮額後 , 週四竟無力上攻 , 整體盤勢的確隱藏一絲空頭將臨的徵兆出來 . 再加上就籌碼變化上 , 上週法人持續減碼 , 融資卻隨盤勢走高 , 籌碼有逐漸出現紛亂的情形 , 所以本週操作務必謹慎再三 , 宜減不宜增 .  " ,  果然在本週三 , 盤勢就出現了跳空破月線的急挫表現 . 也使得多空圖譜這指標同步出現了由紅轉綠的空頭圖示來 .

那後續的盤又該怎麼操作呢 ??

就我個人來說 , 由於盤雖然已跌破月線 , 不過畢竟還在季線上 , 所以目前我並不會翻多為空 , 仍是以多單減碼為主 . 如果台股跌破季線 , 那我保守部位的多單就是破線轉空減碼 , 積極部位的資金則會開始選股作空 .

至於加碼 , 我會等指數重新站回月線 , 法人動向也翻多 , 再考慮了 .

暫時就這樣吧 ...