川震影響小 陸股仍翻多[雙率續升 通膨嚴重]

May 19, 2008 09:21 by domie

四川汶川大地震的救災工作持續,不過中國股市已先行回穩,上周上證綜合股指數大跌1天之後,隨即回穩進入區間盤整,意味著「川震」如同多數投資研究機構的預測一樣,對中國的整體經濟影響有限;加上北京奧運進入倒數81天,中國政府應是偏多,落底向上盤堅的中國股市後勢不妨留意。撰文:劉德宜

由於四川省只占中國國內生產毛額GDP的4.2%,這次的震央又在落後的阿壩自治州附近,不少投資研究機如大和總研、美林證券等都認為,這一次的震災對經濟的傷害性比雪災來得低。
永豐金首席經濟學博士黃蔭基說:「中國今年以來經歷了1月雪災、3月藏獨、與5月川震等大事件,從經濟動能上來看,只有波及到經濟重鎮華東地區的雪災影響性比較大。只是四川是中國主要的糧倉之一,雖對GDP影響小,卻會對消費者物價指數年增率CPI影響大。」
到3月之前的過去12個月,中國的糧食價格只上揚7%,而全球平均卻上漲了70%,主要是中國的穀物糧食能自給自足。目前川震帶來的損失還在估算中,但是光是四川農林牧業產值占中國整體的9.65%,就讓中國人民銀行決定自5月20日調高存款準備率0.5個百分點到16.5%,來紓緩可能進一步上漲的通貨膨脹壓力。
中國1~4月平均CPI為8.2%,4月單月跳升到8.7%,加上川震影響,中國今年CPI恐怕居高不下;黃蔭基評估,「看來中國官方希望全年CPI控制在4.8%以內,是不太可能。」

人民幣看
6.6~6.35

由於四川配置了非常多的油氣管線,雖然目前未傳出災害,但是前摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠在日前卻說,一旦「西氣東輸」系統上出現問題,可能使得北京政府放緩宏觀調控的速度;因此在影響中國股市動能的利率與匯率上,黃蔭基則認為,如果宏觀調控放緩,到年底存款準備率的預期目標為17.5%,不過銀行端的存款與貸款利率可能暫停調升。
至於人民幣,在每個月有200億美元貿易順差、300億美元熱錢流入、與400億美元外匯存底的增幅,都使得人民幣仍持續升值,預估年底兌一美元的價位可以看到6.6人民幣。

陸股起漲
時程延後

渣打銀行環球市場副總裁符銘財認為,四川地震加深中國政府在災後重建與物價上揚中,經濟決策的困難度,因此未來中國政府對雙率的政策會如何調整,的確要再評估。
不過,若人民銀行公布的升息報告仍傾向升息:「先不論地震後續的影響,目前評估中國到年底的基準利率(即重貼現率)為8.37%、上半年在7.47%,而人民幣至年底仍有10~15%的升幅,有機會看到1美元兌6.35元人民幣。」
寶來投信亞洲台資企業基金經理人張佩雯卻認為,汶川是次級城市,不可能大規模進行重建,所以對通膨的影響應只限於區域內,中國的宏觀調控不易放緩,因此原本預測中國股市在5月中旬起漲的時間點有可能延後,而第2季的上證綜合指數預估位置在3300~4000點之間波動。
張佩雯說:「基本面上,中國股市沒有多大改變,甚至看到中國政府調降印花稅之後的翻多心態,並且要求如中國平安保險這種大型公司,融資申請須再提出證明的籌碼控制,以及加速核准股票型與股債型基金的核准上市。」
黃蔭基則樂觀看待中國股市:「影響股市的4 大因素:政府、基本面、資金、技術面中,基本面目前無虞、熱錢持續流入,技術面上從最高6100點下修到3094點的50%跌幅已經滿足,中國股市泡沫化結束,從現在起到奧運時有機會上彈40%,到初步壓力區4300~4500點,不排除下半年會看到5000點,所以現在唯一的變數,就看中國政府的股市政策。」

出處圖文版:http://0rz.tw/6d474


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