第季季報公布後，交易所公布台股的本益比已從8月的103.77倍降到10的73.82倍，乍看之下，台股從百倍本益比降至73倍的本益比，是一件好事，不過面對誇張的本益比，大家如何解讀？

台股的P/E真有那麼高？如果從個股看，P/E很低的個股可說是比比皆是，塑化股有一大堆本益比很低的個股，例如，國喬（1312）EPS3.08元，股價16.35元，不算全年，單是今年前3季P/E只有5.3倍。台達化（1309）EPS1.73元，股價13.5元，前3季P/E只有7.8倍，台聚（1304）EPS2.42，P/E只有7.23倍，亞聚（1308）EPS3.02元，P/E只有8.09倍。榮化（1704）EPS3.71元，P/E約10倍。

今年業績最好的輪胎股正新（2105）前3季EPS6.13元，P/E只有11.5倍，化纖的東華（1418）虧了十幾年，今年賺大錢，前3季EPS1.46元，P/E也只有8.15倍。在傳統產業裡，要找到10倍P/E的個股可說是比比皆是。

電子股也有很多低本益比股，像是今年大紅的NB零組件，像宏致（3605）EPS8.44元，以119元的股價，今年度的P/E約十倍，凡甲（3526）EPS6.81元，今年P/E約十倍，萬旭（6134）EPS5.2元，目前股價67.8元，今年P/E不到十倍，良得（2462）EPS4.14元，今年的P/E也不到十倍。

再看PCB，競國（6108）前3季EPS3.29元，股價38元，今年P/E也不到10倍；其他如定穎（6251）的2.52元，瀚宇博（5469）的2.13元。被動元件的興勤（2428）前3季EPS3.92元，金山電（8042）前3季EPS4.43元，今年的P/E都不到十倍。

不管是在電子股或傳產股，要找本益比不到10倍的個股，可說遍地都是，但是台股本益比怎麼會高達73倍？原來是台灣有兩個最會賠錢的產業，其中DRAM產業賠最多。力晶（5346）賠掉223.71億，茂德（5387）賠222.62億，南科（2408）虧209.52億，華亞科（3474）賠119.52億，華邦（2344）虧89.54億，5家DRAM廠合計虧掉了864.91億元。

因為力晶與茂德都在上櫃市場，也使得OTC的上櫃公司全部加總造成7季的虧損，一直到今年第3季，OTC市場才出現71億的獲利，也就是說，517家上櫃公司加起來還不夠力晶與茂德來賠。

把DRAM的大賠，加上面板的虧損，加上太陽能產業，前3季已經虧掉約1500億，這個加總，當然使整體集中市場P/E也跟著水漲船高。其實重量權值股P/E並不高，像是台積電（2330）前3季EPS2.13元，今年約3.5元，以60元左右的股價，P/E約17.1倍。聯發科（2454）前3季EPS22.04元，今年全年約35元，以480元的股價，本益比只有13.4倍，仍然是很低的水準。鴻海（2317）前3季EPS5.45元，今年約7.5元，P/E約15倍，宏達電（2498）前3季EPS21.7元，今年約30元，P/E約僅11倍。因此，以今年這些大型權值股的本益比來論斷，台股大約在7400點的股價其實是合理的。

根據財訊智庫的統計，今年第3季，全體上市公司稅前盈利3369億，稅後純益3036億，P/E只有14倍，這個數字比交易所公布的72倍更加可靠，從季報也可以進一步研究台股在7千多點的攻防戰下一個新方向。

去年9月雷曼兄弟破產，整個世界遭到巨大撞擊，第4季災情最慘，上市公司趁機會一不作二不休，把所有可能的損失傾巢而出全都攤掉，去年第4季全體上市公司稅前虧3750億，稅後虧3401億，是受傷最重的一季，到了今年第1季，傷害才止住，今年首季全體上市公司純益只有122億，第2季恢復到1661億，到了第3季的3036億，才算是恢復正常秩序。而今年Q3的獲利數字與2008年第2季的3105億，與2007年第4季的3294億相當，拿這兩季的指數位置來跟今年第3季比，有一些參考價值。

07年第4季股價停留在8千點以上，最高來到9859，08年第2季是馬英9剛當選，520就職，指數最高漲到9309，換句話說，上市公司單季獲利超過3千億的時候，指數都在8、9千點的位置，因此，目前7千多點的位置，並沒有超漲的現象，07年Q4台股總市值達21.58兆台幣，08年Q2台股總市值也達19.26兆，目前為17兆，也意味了台股仍有一些空間。

比較值得欣慰的是，全體上市公司營業利益有顯著成長，從去年第4季虧損1188億，今年首季獲利128億，第2季的1492億，到第3季2232億，一季比一季好，而且，今年第3季上市公司平均EPS達0.62元，超過08年第2季平均0.55元，及07年第4季的0.58元，只略遜於07年第3季最高峰的0.87元，都可以看出在經過金融海嘯之後，台灣產業復甦的勁道比市場預期還好。

而且，過去台灣的產業只靠電子股撐住半壁江山，但是今年中國奮起，來自中國的收益顯著增加，電子股的鴻海（2317）前3季中國收益達270.31億，比去年同期少了32.4％，友達（2409）的59.47億；成長189.7％，欣興（3037），仁寶（2324），緯創（3231），廣達（2382），群光（2385）的中國收益都扮演了重要角色。

但是傳產股更突出，其中統1（1216）去年前3季34.23億，今年前3季51.26億，成長49.8％。正新（2105）與建大（2106）更是可圈可點，正新前3季盈利111億，中國收益占83.71億，是去年同期的2.61倍，建大中國收益14.55億，成長815％；華新（1605）則從虧損變成賺27.66億，裕日車（2227）從10.36億跳升到17.49億。中國內需成長，也使台灣今年傳產股表現格外風光。

例如，統一前3季EPS1.85元，比去年同期成長約5成，泰山（1218）的0.76元，福壽（1219）的0.71元，福懋油（1225）的0.68元，佳格（1227）的2.91元，聯華食（1231）的0.88元，南僑（1702）的1.17元，都是極佳的成績。塑化產業表現亮眼，化纖、紡織過去是一片虧損聲，今年虧損公司很少，反而黑馬遍地都是，除了東華外，集盛（1455），力鵬（1447），年興（1451），儒鴻（1476）今年都交出好成績。